今年車市的年初價(jià)格戰(zhàn)啟動(dòng)早、部分熱銷車型近20%的降價(jià)力度大，從2月春節(jié)后延續(xù)到4月底的時(shí)間跨度大，參與降價(jià)的車型接近去年全年的降價(jià)車型數(shù)量，因此形成消費(fèi)者暫時(shí)對(duì)價(jià)格的極度觀望，加之消費(fèi)者的消費(fèi)預(yù)期偏弱，暫時(shí)抑制了春季車市的啟動(dòng);隨著4月末政策執(zhí)行細(xì)則的出臺(tái)，積蓄的消費(fèi)購(gòu)買力在5月有所釋放，推動(dòng)新能源車紅5月行情，走勢(shì)好于乘用車廠商預(yù)測(cè)團(tuán)隊(duì)的預(yù)期。新能源車車購(gòu)稅優(yōu)惠政策6月1日起剔除200公里以下微型電動(dòng)車等入門車型，因而5月車購(gòu)稅優(yōu)惠政策退出前的搶上牌因素也促進(jìn)了新能源市場(chǎng)的持續(xù)增量。

乘用車行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年乘用車?yán)塾?jì)零售2169.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.6%。其中，新能源乘用車?yán)塾?jì)零售773.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.2%;新能源乘用車?yán)塾?jì)出口104.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72%。2023年，自主品牌在新能源車市場(chǎng)和出口市場(chǎng)均獲得明顯增量，頭部傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型升級(jí)表現(xiàn)優(yōu)異。

5月自主品牌零售98萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比增長(zhǎng)12%。當(dāng)月自主品牌國(guó)內(nèi)零售份額為57.6%，同比增長(zhǎng)7.3個(gè)百分點(diǎn);2024年自主品牌累計(jì)份額56%，相對(duì)于去年同期增加6.6個(gè)百分點(diǎn)。5月自主品牌批發(fā)市場(chǎng)份額64%，較去年同期增長(zhǎng)9.2個(gè)百分點(diǎn);自主品牌在新能源市場(chǎng)和出口市場(chǎng)獲得明顯增量。頭部傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型升級(jí)表現(xiàn)優(yōu)異，比亞迪、奇瑞汽車、吉利汽車、長(zhǎng)安汽車等傳統(tǒng)車企品牌份額提升明顯。

5月乘用車生產(chǎn)199.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%。5月乘用車生產(chǎn)較2023年的歷史同期高點(diǎn)199萬(wàn)輛高出0.7萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高。5月豪華品牌生產(chǎn)同比下降13%，環(huán)比下降3%;合資品牌生產(chǎn)同比下降24%，環(huán)比增長(zhǎng)2%;自主品牌生產(chǎn)同比增長(zhǎng)18%，環(huán)比增長(zhǎng)1%。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國(guó)乘用車行業(yè)發(fā)展前景及深度調(diào)研分析報(bào)告》分析：

止2024Q1，長(zhǎng)城出口占比已超30%，比亞迪出口占比超過(guò)15%，頭部車企的占比快速提升。展望未來(lái)，除俄羅斯外，我國(guó)目前主力出口市場(chǎng)的市占率基本在10-40%之間，海外總市占率9%(剔除美國(guó)市場(chǎng)后約為12%)，仍有較大提升空間。此外，各車企均已在海外布局產(chǎn)能，其中大部分工廠預(yù)計(jì)2024年起陸續(xù)投產(chǎn)，有望進(jìn)一步壓低成本，并部分規(guī)避貿(mào)易壁壘影響。 投資建議：全年銷量有保障，雖然板塊估值受國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)與海外關(guān)稅預(yù)期影響，但行業(yè)智能化、高端化與全球化邏輯持續(xù)驗(yàn)證的背景下，頭部公司仍具備跑出潛力，短期關(guān)注以舊換新政策的實(shí)施效果，與重點(diǎn)新車的上市交付節(jié)奏。

隨著4月末政策執(zhí)行細(xì)則的出臺(tái)，積蓄的消費(fèi)購(gòu)買力在5月有所釋放，推動(dòng)新能源車‘紅5月’行情。此外，5月車購(gòu)稅優(yōu)惠政策退出前的搶上牌因素也促進(jìn)了新能源市場(chǎng)的持續(xù)增量。值得一提的是，5月新能源車國(guó)內(nèi)零售滲透率47%，較去年同期(33%)提升14個(gè)百分點(diǎn)。其中主流合資品牌中的新能源車滲透率僅有7.5%

乘用車行業(yè)市場(chǎng)前景趨勢(shì)分析

從乘用車廠商監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，2024年1-5月份中國(guó)自主品牌車出口在海外當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)零售同比增長(zhǎng)了57%，其中5月自主車出口的海外零售同比增長(zhǎng)57%，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。由此判斷中國(guó)乘用車的6月出口仍會(huì)保持良好增勢(shì)，將推動(dòng)著6月份總體乘用車的國(guó)內(nèi)外銷售總量繼續(xù)環(huán)比有較好的增長(zhǎng)。

由于競(jìng)爭(zhēng)壓力大，利潤(rùn)主要來(lái)源于出口和高端豪華，其它大部分企業(yè)盈利下滑劇烈，部分企業(yè)生存壓力加大。國(guó)內(nèi)有效需求仍然不足，外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固。由于燃油車仍有盈利，但市場(chǎng)萎縮較快;新能源車高增長(zhǎng)，但虧損較大，兩者矛盾較大，增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。因此中央及各級(jí)政府穩(wěn)定汽車生產(chǎn)、穩(wěn)定燃油車消費(fèi)的總體思路，將保持汽車行業(yè)總體形勢(shì)穩(wěn)中向好。

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