醬油，醬油是中國傳統(tǒng)的液體調(diào)味品，其色澤呈紅褐色，有獨(dú)特醬香，滋味鮮美，能促進(jìn)食欲。醬油由“醬”演變而來，成分比較復(fù)雜，除食鹽的成分外，還有多種氨基酸、糖類、有機(jī)酸、色素及香料等成分，以咸味為主，亦有鮮味、香味等，它能增加和改善菜肴的味道，還能增添或改變菜肴的色澤。按生產(chǎn)原料及工藝，醬油可分為釀造醬油和配制醬油;按照食用方法，醬油可分為烹調(diào)醬油和餐桌醬油;按照烹飪用途，醬油有生抽和老抽之別。

醬油行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

近年來，全國居民消費(fèi)水平持續(xù)提高，消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)，2023年的全國居民人均食品煙酒支出為7983元，增長6.7%，隨居民對高品質(zhì)生活的追求提升，消費(fèi)者對醬油產(chǎn)品的功能需求逐漸細(xì)分化，醬油基于“健康”、“個性”、“天然”等趨勢元素呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢。

產(chǎn)業(yè)鏈而言，上游為原材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，制作醬油時需用到大豆、脫脂大豆、黑豆、水、食鹽小麥或麩皮等原料;中游參與者主要為醬油廠商;下游的消費(fèi)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，主要包括食品加工行業(yè)、餐飲行業(yè)、家庭消費(fèi)等。大豆是醬油制作的主要原料之一，含有豐富的蛋白質(zhì)和淀粉，是制作醬油的基礎(chǔ)，為了制作醬油，大豆需要經(jīng)過一系列的加工和發(fā)酵過程，2022年，中國大豆產(chǎn)量為7983萬噸，增產(chǎn)顯著。除了大豆，釀造醬油的其它主要原料還包括小麥、面粉、麩皮等。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2024-2029年中國醬油行業(yè)深度調(diào)研及投資機(jī)會分析報(bào)告》分析

實(shí)際上，海天味業(yè)的失速其實(shí)在近幾年便有體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，其營收增速分別為15.13%、9.71%、2.42%，對應(yīng)歸母凈利潤增速為19.61%、4.18%、-7.09%，增速逐漸放緩，去年更是出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。

來到今年，公司業(yè)績承壓的情況進(jìn)一步惡化。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收129.66億元、凈利潤30.96億元，同比分別下降4.19%和8.76%。尤其是二季度，公司營收和凈利潤同比分別下降5.34%、11.74%。收入、歸母凈利潤雙雙下降，為上市以來同期罕見。

拖累海天業(yè)績的不是其他，正是其賴以起家的醬油。中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，海天味業(yè)醬油收入67.98億元，同比下降9.28%。

醬油行業(yè)市場前景趨勢研究分析

在中低端開卷的背景下，升級布局高端化已成大勢所趨。事實(shí)上，醬油市場規(guī)模依舊在增長的主要原因正是價值提升帶來的，目前高端醬油產(chǎn)品在市場中的占比已越來越高。

現(xiàn)在的情況是，中低端拼命卷，去庫存推動行業(yè)出清，名牌醬油產(chǎn)品市占率進(jìn)一步提升。但量增價減的背景下，市占率提升對業(yè)績的貢獻(xiàn)卻相對有限，高端化才是重塑增長曲線的關(guān)鍵。

除此之外，醬油行業(yè)泛健康發(fā)展的趨勢也相當(dāng)明顯。除了已成為主流的零添加醬油，市場還涌現(xiàn)了減鹽醬油、寶寶醬油、刺身醬油、白灼醬油和無糖零卡等細(xì)分品類。不同消費(fèi)需求正逐步切割市場，而需求的多變則對醬油企業(yè)提出了更高要求。

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