200多億P2P平臺爆雷 為什么最近P2P出問題的那么多？

• 2018年7月18日 GuoMeng來源：華商報 觀察者網(wǎng) 543 30
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  2018-2024年一體化收銀機市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告

  一體化收銀機行業(yè)研究報告中的一體化收銀機行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對一體化收銀機行業(yè)進(jìn)行...

很多平臺都出現(xiàn)資金流緊張狀況，投資人也人心惶惶。

如今，P2P網(wǎng)貸行業(yè)臉上，是個大寫的尷尬。為什么出現(xiàn)問題的P2P數(shù)量這么高?暴雷的原因有哪些呢?投資者們又該何去何從呢?

P2P平臺暴雷常見的原因：

空手套白狼 設(shè)立目的奔著非法集資

天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往。近些年來P2P公司雜亂叢生，野蠻生長，平臺多達(dá)6000多家，這也意味著同行之間競爭壓力越來越大，魚龍混雜。有些平臺從建立之初目的不純，也可以說其成立的原因也是圈錢跑路。就比如偽造執(zhí)照、背景實力等信息，借款資料造價，打造看似一個合規(guī)的高大上平臺，利用高息的誘惑大撈一筆。

甚至前期正常開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，有部分標(biāo)的為真實的，前期均正常還款，營造出平臺高額收益，正常經(jīng)營的假象，之后借新還舊，并通過制定苛刻但獲利豐厚的邀新條件以及新手標(biāo)收益等等。

最典型的例子就是e租寶，這種平臺先發(fā)布超高收益的標(biāo)的來吸引投資人，標(biāo)的期限到期的時候，平臺就用新投資人的錢向老投資人償還本息，也就是拆東墻補西墻。在比如恒金貸，宣布開業(yè)并稱連續(xù)三天優(yōu)惠活動，不料，上午上線，下午就跑路。

發(fā)假標(biāo)自融

此類P2P平臺目的也很明確，從成立之初就是為關(guān)聯(lián)公司輸血的。用發(fā)布假標(biāo)、夸大融資項目的融資額等方式獲取資金自用。典型的例子如：海航旗下的國付寶、聚寶滙、天溢盈等P2P理財產(chǎn)品通過股權(quán)質(zhì)押、貸轉(zhuǎn)存等方式，從一些銀行獲取小額度的信貸。這些小額信貸流向部分海航集團(tuán)旗下上市公司，為其擴張?zhí)峁┝艘欢◤椝帯?/p>

或者平臺將融到的錢再拿去投資暴利和非法行業(yè)，比如虛擬幣、炒房、炒股、高利貸等等。如果資金鏈一旦斷裂，平臺出現(xiàn)逾期，體現(xiàn)困難，暴雷跑路就在意料之中了。

拆標(biāo)錯配

拆標(biāo)有兩種：第一種拆額度，第二種拆時間(也叫拆周期，投資周期)。

從額度上拆分，舉例來說就是一個100萬的貸款申請，拆成2個50萬的標(biāo)，或者5個20萬的標(biāo)。從時間上拆分，比如說把一年的標(biāo)拆成兩個六月標(biāo)或者四個三月標(biāo)。平臺為了迎合投資人短期投資的偏好以及提高平臺的人氣，將時間長的標(biāo)的拆成時間短的標(biāo)的。

如果投資短標(biāo)的投資人到期退出后，新投資人投入的資金減少，而借款人又還沒到期還款，平臺這時候就會因為資金流動性問題而產(chǎn)生提現(xiàn)困難。

拆標(biāo)案例：

深圳P2P網(wǎng)貸平臺國湘資本：“某酒廠借款1000萬元、借款期限18個月，國湘資本網(wǎng)運營部即安排每天發(fā)100萬元1月期限標(biāo)，分10天完成，募集完成后的資金由國湘金融信息服務(wù)有限公司或國湘集團(tuán)支付給借款人。1月后再循環(huán)發(fā)10次借款標(biāo)，每次100萬元;2月后再循環(huán)……，以此類推?！?/p>

風(fēng)險剖析

以上文國湘資本案例來分析。首先假設(shè)該酒廠及這一筆借款是真實的，確有成品酒作抵押，同時也假設(shè)酒廠能夠按期還款。

拆標(biāo)、錯配模式下，前10個標(biāo)的投資人，的確是流向了借款酒廠。但從第二個月起的10個標(biāo)，投資人的錢是用來償還上個月10個標(biāo)的到期款，而沒有流向借款酒廠。也就是說，平臺是在用新投資人的錢，去償還老投資人的錢。這會導(dǎo)致什么情況?

第一，這種模式下，客戶資金托管必然是假的，投資人的錢肯定是流向了平臺的帳戶，也就形成了資金池。平臺能掌握、控制投資人的錢，就有卷款跑路的可能，投資人就多冒了一層道德風(fēng)險。

第二，如果第二個月僅能籌集到800萬，則另外200萬就需要平臺自掏腰包填補，或是發(fā)假標(biāo)另外籌集。如果是發(fā)假標(biāo)，200萬假標(biāo)的投資人的錢，就沒有任何債權(quán)保障，只能聽天由命任憑平臺還或不還。

第三，假設(shè)第3、4、5…17個月中的任何一個月，只能籌集到100萬了(包括假標(biāo))，則平臺必須用自有資金償還900萬，因為此時借款酒廠的18個月期還沒到，平臺無權(quán)要求其還款，也無權(quán)處置其抵押物。此時，平臺如果無法籌集到這900萬，則會導(dǎo)致逾期，甚至倒閉。

經(jīng)營不善

這類平臺本意不算壞，可能是風(fēng)控能力不足、實力不夠，對借款人的調(diào)查和審核不過關(guān)，導(dǎo)致逾期率和壞賬率上升，如果平臺沒有一定的兜底能力以覆蓋風(fēng)險，平臺就會面臨倒閉的風(fēng)險。

政策影響

2016年被稱為監(jiān)管元年，網(wǎng)貸行業(yè)在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，行業(yè)環(huán)境漸漸得到凈化，2017年監(jiān)管加大對網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管力度，下發(fā)監(jiān)管文件多達(dá)59分之多，整個網(wǎng)貸行業(yè)趨于良性、穩(wěn)定、健康，網(wǎng)貸平臺質(zhì)量在不斷提高的同時也更加合規(guī)，很多問題平臺在監(jiān)管政策的管制之下，不再選擇圈錢跑路、自融、非法集資等，而是選擇停業(yè)、轉(zhuǎn)型、自動清盤等良性退出方式。而在2018年頒布的網(wǎng)貸平臺相關(guān)備案政策，也意味著網(wǎng)貸行業(yè)將迎來最后驗收。這些政策的落地，阻斷大額快速資金流入 ，P2P平臺也必然陷入困境。

投資者們將何去何從?

P2P大潮正在退去，不僅平臺裸泳者心緒復(fù)雜，投資者更怕無法上岸。

過去幾年里，P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)紅極一時的“魔法師”，點石成金，無中生有，吸引不少投資者涉身其中。

或許只是缺乏理財渠道，樓市價格太貴、股市風(fēng)險太高，無處可去的資金投到P2P是個不錯的選擇;或許是因為存在僥幸心理，龐氏騙局、清盤跑路在P2P平臺天花亂墜的宣傳下都模糊了，他們相信自己不會是最后接盤的人;或許只是因為缺乏金融常識，高返利、剛性兌付、第三方資金托管，一系列專業(yè)術(shù)語讓步于對風(fēng)險的正確判斷……

無論出于什么原因投資P2P，最近的“爆雷”是一場極好的投資者教育。正如邵宇所說，“你看中別人的利息，別人看中你的本金。中國投資者心里總是想著‘剛兌’，但實際上實體經(jīng)濟不可能有這么高的收益率。”

天上不會掉餡餅，只會掉陷阱。銀保監(jiān)會主席郭樹清的提醒，再怎么強調(diào)都不為過：“高收益意味著高風(fēng)險，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金?！?/p>

從P2P到ICO，所有的“一夜暴富”都是虛幻的泡泡。理性的投資者不會等到泡泡都被戳破，才想起“投資需謹(jǐn)慎”這句忠告。

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