2023大宗商品市場深度分析

• 黃文玉 2023年10月25日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1340 88
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在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等，包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。

大宗商品的概念

大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等，包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。

農(nóng)副產(chǎn)品約20種：包括茶葉、蘋果、玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、雞蛋等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨。金屬產(chǎn)品10種：包括金、銀、銅、鐵、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑?；ぎa(chǎn)品5種：有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠等。

一是價格波動大。只有商品的價格波動較大，有意回避價格風險的交易者才需要利用遠期價格先把價格確定下來。比如，有些商品實行的是壟斷價格或計劃價格，價格基本不變，商品經(jīng)營者就沒有必要利用期貨交易，來回避價格風險或鎖定成本。二是供需量大。期貨市場功能的發(fā)揮是以商品供需雙方廣泛參加交易為前提的，只有現(xiàn)貨供需量大的商品才能在大范圍進行充分競爭，形成權威價格。三是易于分級和標準化，期貨合約事先規(guī)定了交割商品的質(zhì)量標準，因此，期貨品種必須是質(zhì)量穩(wěn)定的商品，否則，就難以進行標準化。四是易于儲存、運輸。商品期貨一般都是遠期交割的商品，這就要求這些商品易于儲存，不易變質(zhì)，便于運輸，保證期貨實物交割的順利進行。

大宗商品行業(yè)市場現(xiàn)狀深度分析

從國內(nèi)大宗商品CBMI指數(shù)情況來看，據(jù)相關數(shù)據(jù)，2022年8月份中國大宗商品指數(shù)(CBMI)為102.3%，較上月回升1.0個百分點。各分項指數(shù)中，供應指數(shù)和庫存指數(shù)均出現(xiàn)回落，銷售指數(shù)則明顯回升。從指數(shù)的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應壓力有所緩解，商品需求開始回暖，之前供需錯配的矛盾正在緩和，國內(nèi)大宗商品市場開始出現(xiàn)積極的變化。

大宗供應鏈平臺的核心在于集采集供能力帶來的規(guī)模效應與上下游產(chǎn)業(yè)鏈議價權，而決定大宗供應鏈企業(yè)模式差異的關鍵在于集采集供能力的應用范圍(商品采購環(huán)節(jié)、物流、資金等)，以及應用目的(賺取自營價差/服務費)。大宗供應鏈涉及金屬礦產(chǎn)(黑色、有色等)、能源化工(煤炭、石化等)、農(nóng)產(chǎn)品等，是各個工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游。作為世界工廠與人口大國，我國大宗供應鏈規(guī)模較高。據(jù)廈門象嶼年報，2016年來，我國大宗商品供應鏈成交額穩(wěn)定在大約40萬億元左右，是個規(guī)模大且沒有明顯增長的行業(yè)。

現(xiàn)貨方面，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年前3個月豆粕(粗蛋白含量≥43%)價格明顯上漲，3月末突破5000元/噸，其后價格有所下降。自8月上旬開始，豆粕價格再次上揚，從8月上旬的4224.9元/噸漲到11月上旬的5561元/噸。11月中旬開始，豆粕價格沖高回落。

從大宗商品市場細分市場來看，黑色金屬約7.3萬億元，煤炭約4萬億元，石油石化約4萬億元，有色金屬約3萬億元，糧油作物約2萬億元。從全球市場競爭來看，全球金屬及能源化工巨頭包括嘉能可(Glencore)、托克(Trafigurre)、維多(Vitol)等;農(nóng)產(chǎn)品巨頭為四大糧商ADM、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)、路易達孚(LouisDreyfus)。其中，嘉能可、托克、維多等金屬及能源化工巨頭的營收規(guī)模超1萬億人民幣，而四大糧商收入規(guī)模均在2000億元以上。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發(fā)展趨勢研究預測報告》顯示：

部分國際大宗商品價格展開反彈，一方面是技術上反彈的需要;另一方面也與國際間的救市政策趨于協(xié)調(diào)與一致有關。同時，隨著前期國際商品價格展開暴風驟雨式的大幅下跌，投資者對全球經(jīng)濟的悲觀情緒能在一定程度上得到釋放或緩解。隨著投資者悲觀預期的逐步明確，國際商品價格未來的震蕩走勢有望能在一定程度上保持相對穩(wěn)定，這有利于投資者重新對商品的價值重新估價，使商品的價格更能反映供需基本面和商品本身的內(nèi)在價值。但是，商品價格的短期反彈并未改變國際大宗商品價格處于弱市的格局，因為全球經(jīng)濟基本面仍面臨不斷加大的衰退風險，特別是歐元區(qū)的衰退。

把握需求穩(wěn)定和景氣面臨“拐點”的行業(yè)“過冬”。從行業(yè)的層面來看，在經(jīng)濟衰退風險不斷加大，而且衰退的廣度與深度有可能進一步加大的情況下，隨著國際大宗商品普遍的大幅下跌，將導致行業(yè)利潤在上下游行業(yè)間的重新分配。從上下游行業(yè)來看，一些上游行業(yè)特別是大宗商品的采掘洗選業(yè)，將面臨需求和價格下行雙重的運營壓力，同時中下游行業(yè)的定價權將逐步增強，從而導致行業(yè)利潤向中下游行業(yè)轉(zhuǎn)移。從供需的角度來看，行業(yè)的下游需求是否穩(wěn)定將成為決定行業(yè)能否度過這次經(jīng)濟“嚴冬”的最關鍵的因素。從經(jīng)濟需求本身的屬性來看，只有必選消費品的行業(yè)，能在經(jīng)濟衰退的經(jīng)濟背景下保證需求的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

全球大宗商品市場整體回暖。有色金屬方面，國內(nèi)外鎳價再現(xiàn)強勢行情，機構認為鎳市場低庫存狀況短期難以快速改變，且受宏觀風險事件擔憂情緒帶動，鎳價將繼續(xù)偏強運行;農(nóng)產(chǎn)品方面，由于實際進口數(shù)顯著低于市場預期，國內(nèi)豆粕價格短期上揚，年初以來累計漲幅已超37%;化工品方面，國內(nèi)滬膠重回13000元/噸關口，機構預計未來天然橡膠價格重心仍可能繼續(xù)抬升。

中研普華利用多種獨創(chuàng)的信息處理技術，對市場海量的數(shù)據(jù)進行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務，最大限度地降低客戶投資風險與經(jīng)營成本，把握投資機遇，提高企業(yè)競爭力。想要了解更多最新的專業(yè)分析請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發(fā)展趨勢研究預測報告》。

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  2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發(fā)展趨勢研究預測報告

  大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎原材料的商品，如...

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