養(yǎng)老目標基金怎么運作？

• 2018年8月7日 ZhangHongYuan來源：Wind資訊 1069 68
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  2018-2023年版對沖基金產業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告

  區(qū)域產業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的核心內容，是各級政府部門發(fā)展相關產業(yè)的“路線圖”，對于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當于一張藍圖對一個建筑物的重要性，有了這張“藍圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計...

南方、華夏、嘉實、廣發(fā)、中銀、博時、富國、萬家、中歐、易方達、鵬華、銀華、工銀瑞信、泰達宏利等14家基金公司拿到養(yǎng)老目標基金首批批文，遠超此前市場預期的10家以內。

據(jù)了解，已有不少具有保險資管或社保等專業(yè)機構背景的優(yōu)秀人才落戶基金公司。工銀瑞信FOF投資部負責人蔣華安曾任社保基金理事會資產配置處副處長，工銀瑞信FOF投資部副總監(jiān)黃惠宇曾在美國磐安、GMO任資深投資專家，具有全球大類資產配置實踐經(jīng)驗。匯添富資產配置中心核心成員來自業(yè)內管理FOF時間最長的保險資管團隊。

除了基金經(jīng)理，F(xiàn)OF研究員的缺口也很大。目前有望首批獲得批文的基金公司投研工作都已準備得較為充分，但仍在補充FOF研究員。北京某中型基金公司市場人士告訴記者，該公司上報了兩只養(yǎng)老目標基金，近期仍會招FOF研究員。公開信息顯示，萬家、中銀、安信等基金公司都在招聘FOF研究員，主要負責維護基金數(shù)據(jù)庫，協(xié)助完善基金評價體系，進行量化策略開發(fā)等。

警惕同質化慘烈競爭局面

種種跡象顯示，基金公司正將養(yǎng)老目標基金視為公募基金行業(yè)再度實現(xiàn)跨越式發(fā)展的新機遇。

中歐基金董事長竇玉明指出，從全球市場看，養(yǎng)老金也是公募基金最重要的投資者。公募基金整體成本較低，監(jiān)管透明，操作規(guī)范，非常適合養(yǎng)老金投資。“如今，中國的證券市場也逐漸為養(yǎng)老金入市做好了準備：有了可投資的市場，有了相對成熟的基金管理人，有了長期的資金，有了頗具經(jīng)驗的監(jiān)管者?！备]玉明認為，基金業(yè)發(fā)展真正的春天即將到來，這也是養(yǎng)老金投資的春天。

不過也有業(yè)內人士提醒，要警惕“同室操戈”。在最新披露的62只養(yǎng)老目標基金申請中，有4家基金公司同時分別一口氣申請了4只養(yǎng)老目標基金產品，其余一次性申請2-3只產品的基金公司更多。而這些養(yǎng)老目標基金產品中，除了名字略有差別之外，尚難以看到投資特點的不同。這很容易令人想起，在公募基金業(yè)二十年的發(fā)展歷史中，反復出現(xiàn)的同質化慘烈競爭局面，以及此后的一地雞毛。

一位基金公司市場部負責人不無憂慮地表示，如果養(yǎng)老目標基金也是一窩蜂地“大干快上”，很有可能會讓行業(yè)在過度營銷中忘卻養(yǎng)老目標基金的本質，讓本來天空之鏡的“藍海”演變成充滿功利的“紅?！?。

投資全攻略

對于投資者而言，顯然最為關心的問題就在于養(yǎng)老目標基金和其它基金有什么不同?應該選擇哪一種養(yǎng)老目標基金進行購買?

接下來，就大家所關心的問題來個問答。

1、養(yǎng)老目標基金怎么運作?

目前已獲批的養(yǎng)老目標基金，均采用基金中基金(FOF)形式運作，并且采用定期開放的運作方式或設置投資人最短持有期限。

養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短于1年、 3 年或 5 年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計原則上不超過 30%、 60%、 80%。

業(yè)內人士表示，養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限應當不短于1年，并更具運作周期規(guī)模權益配置比例，重點是鼓勵基金投資者長期持有基金。過往數(shù)據(jù)顯示，持有基金時間越長獲得正回報概率越高。

2、養(yǎng)老目標基金的封閉期?

養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉期或投資人最短持有期限應當不短于1年，另外，養(yǎng)老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計原則上不超過30%、60%和80%。

3、養(yǎng)老目標基金與其它FOF有哪些不同?

首先，在投資層面上，由于都是采用FOF的形式，因此具有共性的地方;其次，相比于其它FOF，養(yǎng)老目標基金更強調基于養(yǎng)老的規(guī)劃，比如目標日期基金，2030、2035、2040等，根據(jù)所設定日期的臨近，對于權益類資產的配置比例是有要求;再次，養(yǎng)老目標基金封閉運作期或最短持有期限不短于1年，而其它FOF沒有類似規(guī)定;另外，養(yǎng)老目標基金可能未來會納入個人稅收遞延。

4、養(yǎng)老目標基金會有優(yōu)惠費率么?

答：當然有。按照規(guī)定，養(yǎng)老目標基金可以設置優(yōu)惠的基金費率，并通過差異化費率安排，鼓勵投資人長期持有。

業(yè)內人士表示，此前征求意見稿中有“養(yǎng)老目標基金的產品費率原則上應不超過同類型產品的 60%”，但是正式規(guī)定中沒有提及，可能對這塊費率活動空間較大，鼓勵優(yōu)惠費率來支持投資者長期投資。

5、海外市場的投資者如何選擇?

根據(jù)某公募基金提供的數(shù)據(jù)顯示，在美國市場，截至2017年底，目標日期基金632只，資產規(guī)模為11158億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的50%，而目標風險基金251只，資產規(guī)模為3987億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的18%。

從上述規(guī)模和基金數(shù)量來看，目前日期基金的受歡迎程度要更高。

6、買養(yǎng)老基金是不是比存銀行好?

目前還未有實際案例可供回顧，但有兩組數(shù)據(jù)可供參考。一是數(shù)據(jù)顯示，自首只開放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均達到16.5%，超過同期上證綜指平均漲幅10.5個百分點;債券型基金的年化收益率平均達到7.2%，超過現(xiàn)行3年定期存款基準利率約4.4個百分點。

二是2017年，社?；饳嘁嫱顿Y收益額1846.14億元，投資收益率9.68%。另外，社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率8.44%。從這個數(shù)據(jù)來看，如果養(yǎng)老目標基金能夠達到8%的年均收益率，那實際上也遠遠跑贏了定期存款。

7、對管理養(yǎng)老目標基金經(jīng)理有要求么?

答：有要求，要求還很高。“新手”無法管理養(yǎng)老目標基金。

按照規(guī)定，基金管理人應當優(yōu)先選擇具備以下條件的投研人員擔任養(yǎng)老目標基金的基金經(jīng)理：一、具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經(jīng)驗，其中至少 2 年為證券投資經(jīng)驗;或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險資金資產配置經(jīng)驗;二、歷史投資業(yè)績穩(wěn)定、良好，無重大管理失當行為;三、最近3年沒有違法違規(guī)記錄;四、中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

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